Unutar FCA-jeve trilogije konsultacija o kriptovalutama: praktični vodič

Ako je objava britanske vlade iz decembra 2025. bila naslov, tri konsultativna dokumenta koja je objavila Financial Conduct Authority predstavljaju sitna slova. Zajedno, CP25/40, CP25/41 i CP25/42 čine najdetaljniji regulatorni nacrt za kriptoaktivu koji je ikad izradio neki veliki finansijski regulator — a firme koje posluju na britanskom tržištu treba da razumiju šta oni sadrže.

CP25/40: Okvir aktivnosti

Prvi dokument bavi se najširim pitanjem: koje će kriptoaktivnosti zahtijevati odobrenje FCA? Odgovor su, u suštini, sve. U opseg ulaze platforme za trgovanje, posrednici, usluge pozajmljivanja i zaduživanja, pružaoci staking usluga, pa čak i određene aktivnosti decentralizovanih finansija. Veće platforme — one koje prelaze 10 miliona £ godišnjeg prosječnog prihoda — suočavaju se s dodatnim obavezama, uključujući pravila o nediskriminatornom pristupu i pojačane zahtjeve za transparentnost.

Konkretno za maloprodajno pozajmljivanje, FCA predlaže obavezne zahtjeve za prekomjernu kolateralizaciju. Ovo je direktan odgovor na talas urušavanja platformi za kripto pozajmljivanje u periodu 2022–2023. i signalizira da je regulator pažljivo proučio načine na koje industrija propada.

CP25/41: Obavještavanje i zloupotreba tržišta

Drugi dokument uvodi zahtjeve koji će djelovati poznato svakome ko je radio na tradicionalnim tržištima hartija od vrijednosti. Izdavaoci koji traže pristup britanskim platformama za trgovanje moraju izraditi kvalifikujuće dokumente o objavljivanju kriptoaktive — u suštini prospekte — uključujući dvostranično rezime koje ističe glavne rizike. Režim za zloupotrebu tržišta zabranjuje trgovanje na osnovu povjerljivih informacija i manipulaciju tržištem, pri čemu se od velikih platformi zahtijeva da prate on-chain aktivnost u potrazi za sumnjivim obrascima.

Upravo ovdje regulativa postaje istinski inovativna. Praćenje on-chain aktivnosti radi otkrivanja zloupotrebe tržišta predstavlja tehnički izazov koji nema direktan presedan u tradicionalnim finansijama. FCA zapravo zahtijeva od platformi da razviju sposobnosti analitike blockchaina koje znatno prevazilaze trenutne industrijske standarde.